Ревизия мифа о концентрации биткойнов

fff

С учётом того, что цена биткойна колеблется вокруг рекордно высокого уровня, почти все держатели криптовалюты сегодня находятся в плюсе. Биткойн является одним из самых эффективных активов с доходностью с начала года ~110% по сравнению с доходностью NASDAQ в 21%. По мере того, как его цена обновляет рекордные максимумы, вокруг крупнейших держателей биткойна и того, кто выиграет от дальнейшего повышения цены, нарастает общественная интрига.

Биткойн и большинство криптовалют в целом отличаются от традиционных финансовых активов прозрачностью и многообразием данных. Каждая транзакция, записанная с момента создания сети, хранится в общедоступном реестре, к которому любой может получить доступ, запустив свою собственную биткойн-ноду. Это позволяет любому пользователю просматривать и проверять полную историю транзакций и балансы биткойн-адресов, при этом интерес часто падает на крупнейших держателей, которых в народе называют китами.

Прозрачность данных биткойна также значительно облегчает их тщательное изучение, и можно увидеть, что биткойны сконцентрированы в руках небольшой группы ранних последователей или богатых людей. Беглый взгляд на ончейн-данные указывает на следующее: 18,7 млн из 18,9 млн биткойнов в общей сложности принадлежат 10% биткойн-адресов, в то время как 17,3 млн принадлежат 1% адресов. И если принять эту информацию за чистую монету, то это очень вводит в заблуждение, поскольку многие из крупнейших адресов являются субъектами сети, владеющими биткойнами от имени тысяч, если не миллионов, физических лиц.

Биржи, трасты и другие субъекты сети, осуществляющие хранение в интересах пользователей

Одним из таких субъектов является биржа. Централизованные биржи (например, Binance, Kraken, Coinbase) хранят биткойны для обеспечения торговли и от имени физических лиц.

В настоящее время на основных биржах, которые отслеживает Coin Metrics, хранится около 1,4 млн BTC, или около 7,7% от общего объёма предложения BTC. Вероятно, это количество недооценено, поскольку сервисы, подобные Coin Metrics, определяют кластеры адресов, принадлежащих крупным биржам, на основе эвристических правил. Тем не менее, биржи контролируют 4 из 10 крупнейших биткойн-адресов, в том числе два крупнейших адреса, принадлежащих Binance, хранящую в общей сложности 465 тыс. BTC на своих кошельках.

Количество биткойнов, удерживаемых на биржах. : Coin Metrics Network Data Charts

Помимо бирж существуют и другие институциональные субъекты сети, хранящие большое количество BTC, и они тоже могут выглядеть как обычные киты без дополнительной проверки. Биткойн-трасты — это фонды, которые хранят и управляют BTC от имени других физических или юридических лиц. Крупнейшим трастом на сегодняшний день по активам под управлением является Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), хранящий 647 тыс. BTC (~3,5 % от общего объёма предложения).

Биткойны в GBTC и в смарт-контрактах

Вдобавок к трастам, по меньшей мере 225 тыс. BTC находятся в смарт-контракте токена (WBTC), который может использоваться в экосистеме Эфириума. Токены WBTC обеспечены 1:1 и могут быть обменены на BTC. BTC фактически удерживается несколькими адресами, которые выглядят как крупные держатели, когда на самом деле положительный баланс WBTC имеет 41 тыс. адресов Эфириума.

Другие кастодиальные решения включают сайдчейны, такие как Liquid, и субъекты сети, разрабатывающие кастодиальные сервисы в Lightning Network, решении для масштабирования биткойнов второго уровня.

Стоит отметить, что биткойн — далеко не единственный финансовый актив, который кажется сконцентрированным из-за субъектов, осуществляющих хранение. Хотя данные обновляются реже и содержат меньше деталей, акции США выглядят аналогично, когда институты владеют значительной частью акций от имени других.

Например, 10 крупнейших финансовых институтов имеют долю в 30-50% от общего объёма акций FAANG, находящихся в обращении по состоянию на 2 квартал 2021 года. Но миллионы инвесторов могут вкладывать капитал в эти учреждения с помощью инвестиционных инструментов, таких как биржевые инвестфонды.

Доля акций FAANG, удерживаемых крупнейшими 10 финансовыми институтами. : NASDAQ, Институциональные держатели

Кроме того, обратите внимание, что инсайдеры, такие как основатели и генеральные директора, также, как правило, сохраняют относительно большие доли собственности. Но это часто рассматривается как способ согласования стимулов и содействия правильному принятию решений. В то время как BTC сравнительно намного более децентрализован, его крупных держателей также следует стимулировать к укреплению здоровья сети в качестве крупных заинтересованных сторон, возможно, путём финансирования разработки Bitcoin Core или содействия внедрению криптовалюты.

Бездействующие ветераны рынка, потерянные монеты и поддельные адреса

Помимо крупных держателей и субъектов сети, 2,3 млн BTC (~12% предложения) находятся у бездействующих ветеранов рынка, которые были неактивны с 2012 года или же ещё раньше. Самым известным из них является Сатоши Накамото, который, как предполагается, владеет более чем 1 млн биткойнов, распределённых по разным адресам. В настоящее время невозможно узнать, есть ли у владельца(ов) ключи от этих монет, но, учитывая быстрый рост цен с 2012 года по настоящее время, либо у этих владельцев очень длительный временной горизонт, либо они просто потеряли доступ к монетам.

Существуют также так называемые кошельки «тщеславия», которые получили большие суммы BTC, но не имеют известного закрытого ключа, что делает монеты недоступными. Одним из таких примеров является адрес 1counterpartyxxxxxxxxxxxxxxxxxuwlpvr, который содержит ~2131 BTC.

: Coin Metrics ATLAS

Также были случаи, когда монеты были неверно отправлены из-за багов в программном обеспечении участников, например, таких как ошибка MtGox в ноябре 2011 года, когда было отправлено 2609 BTC на поддельный скрипт. Также важно исключить «пылевые адреса», на которых хранятся суммы, меньшие, чем плата за их перемещение.

Продолжающаяся дисперсия предложения

Естественно, распределение биткойнов является постоянной темой для изучения. Новый рабочий документ (англ., PDF) Национального бюро экономических исследований изучает распределение предложения биткойнов, уделяя особое внимание индивидуальному владению и принимая во внимание многие предостережения, вытекающие из описанных выше ситуаций с субъектами, осуществляющими хранение. Хотя, безусловно, верно, что в настоящее время существует определённая степень асимметрии в распределении владения BTC, это всего лишь измерение в один момент времени без учёта тенденции.

По мере того, как растёт внедрение BTC и майнеры неизбежно продают новые монеты для покрытия расходов, выраженных в фиатных валютах, предложение становится всё более равномерно распределённым. Количество адресов с не менее чем 0,01 BTC в настоящее время составляет 9,1 млн, увеличившись с 8,5 млн в начале этого года.

Количество адресов, удерживающих как минимум Х ВТС. : Coin Metrics Network Data Charts

BTC и другие криптоактивы в конечном счёте предоставляют беспрецедентный набор финансовых данных для исследователей в виде всеобъемлющей и общедоступной истории экономической деятельности, доступной любому желающему.

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Источник: bitnovosti.com